為替相場の変動要因と見極め方

「為替相場の動きで利益が消えてしまった…」そんな経験を持つビジネスパーソンは少なくないでしょう。特に、輸出入や海外投資を行う場合、為替相場の変動は大きなリスクとなります。

一方で、これをチャンスに変えることができるのも、為替相場の魅力です。この記事では、為替相場の変動要因を深く掘り下げ、その動きを見極めるためのヒントをお届けします。

為替相場の歴史と進化：その背景を紐解く

固定相場から変動相場へ

為替相場の仕組みは、時代とともに変化してきました。1944年のブレトンウッズ体制の下では、主要通貨は米ドルに固定され、米ドルは金と交換可能でした。しかし、1971年のニクソン・ショックにより金とドルの交換が停止され、この体制は崩壊しました[1]。

1973年には、多くの国が変動相場制へ移行しました。通貨の価値は市場の需給で決定されるようになり、為替相場はよりダイナミックで複雑なものとなりました。

現在、外国為替市場は1日の取引量が約7.5兆ドルに達し[2]、世界最大の金融市場として成長を遂げています。

為替相場の変動要因

為替相場は、以下の4つの主要な要因によって変動します。それぞれの影響力を理解することが、為替の動向を予測する基礎となります。

1. 経済要因

金利差

中央銀行が設定する政策金利は、為替相場に最も直接的な影響を及ぼします。金利が高い国の通貨は投資先として魅力的であり、需要が増加するため通貨高となります。

例えば、アメリカのFRB（連邦準備制度理事会）が金利を引き上げると、ドル高が進行することがほとんどです。

経済指標

GDP成長率、インフレ率（CPI）、失業率、貿易収支などの経済指標は、その国の経済力を反映し、為替市場に影響を与えます。特に、経済指標が市場予測を上回るか下回るかで、通貨価値が大きく変動します[3]。

インフレ率

高いインフレ率は通貨の購買力を低下させるため、その国の通貨価値を押し下げる傾向があります。一方、インフレを抑えるための金利引き上げは通貨高につながります。

2. 政治・地政学的要因

政情の安定性

選挙、政策変更、地政学リスク（紛争や国際的な緊張）は、投資家心理に影響を与えます。リスクが高まると「安全資産」とされる通貨（例：円、スイスフラン）に資金が流れる傾向があります。

貿易政策

関税の引き上げや自由貿易協定の締結などの政策変更も、輸出入のバランスを変え、為替相場に影響を与えます。

3. 投資家心理と市場のセンチメント

投資家心理

ニュースや経済発表を受けた投資家の行動は、短期的な相場変動を引き起こします。たとえば、中央銀行が金利を引き下げると予測される場合、その通貨の売りが加速することがあります。

リスクオンとリスクオフ

投資家がリスクを取る姿勢（リスクオン）の場合、リターンの高い新興国通貨が買われやすくなります。一方、リスク回避（リスクオフ）の場合、円やドルなどの「安全資産」が買われる傾向があります。

4. 為替市場の構造

為替市場は24時間開いており、取引時間や地域ごとに異なるダイナミクスがあります。たとえば、ロンドン市場では取引量が多く、東京市場では円が中心となるため、地域ごとの特色が相場変動に影響を与えます。

為替相場の見極め方

為替相場を見極めるためには、複数の視点からデータを分析する必要があります。以下は具体的な方法です。

1. 経済指標を定期的に確認する

主要国の経済指標（GDP、CPI、雇用統計など）は、為替相場の方向性をつかむための重要な手がかりです。

おすすめツール：経済カレンダー（各国の指標発表日時を網羅したツール）を利用し、発表タイミングに注目しましょう。

2. 金融政策を分析する

中央銀行の政策金利の動向を追うことで、中長期的な為替相場の流れを予測できます。FRBや日本銀行などの声明文（FOMC声明など）を読み解き、今後の金利政策を見通すことが重要です。

3. リスクオン／リスクオフを見極める

地政学リスクや市場のセンチメントがリスクオンかリスクオフかを見極めることで、安全資産とリスク資産の動向を把握できます。特に、戦争や紛争、金融危機のニュースには敏感に反応する必要があります。

4. テクニカル分析を活用する

チャート分析によるテクニカル分析は、短期的なトレンドや反転ポイントを見つけるのに役立ちます。

• 移動平均線：価格のトレンドを確認。
• RSI（相対力指数）：買われすぎ／売られすぎを判断。
• ボリンジャーバンド：相場のボラティリティを把握。

為替リスク管理の実践

企業の例

日本の大手製造業は、ドル建て取引を行う際に為替予約を活用してリスクを回避しています。1ドル＝110円で契約をして、ドル高やドル安の影響を抑えるなどです。

また、オプション契約を活用し、不測の事態に備える企業も増えています。

個人投資家の例

外国株投資家にとって、為替相場はリターンに大きく影響します。たとえば、米国株に投資している場合、ドル安が進むと円換算での収益が減少します。このため、為替ヘッジ付きのETFを利用するなど、対策が必要です。

為替相場の動向を理解し、変動要因を見極めることは、国際ビジネスや投資活動の成功に不可欠です。リスクを最小限に抑え、チャンスを最大限に活かしてください。

出典

1. 国際通貨システムの変遷と国際通貨 – CiNii Research

2. 外国為替およびデリバティブに関する中央銀行サーベイ – 日本銀行

3. 2022年BIS世界外国為替市場調査について – 国際通貨研究所